必学教你安装“微乐卡五星透视挂免费”附开挂脚本

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【央视新闻客户端】

  申万宏源发布研报称,考虑到石药集团(01093)研发投入增长,将25年的每股盈利预测从0.46元下调至0.40元,将26年预测从0.49元下调至0.41元,将27年的预测从0.53元下调至0.45元。该行将目标价从12.7港元下调至9.7港元,目标价对应31%的上涨空间,维持买入评级。

  申万宏源主要观点如下:

  石药集团2025年前三季度业绩

  石药集团2025年前三季度收入同比下降12.3%,达到198.9亿元,归属于股东的净利润同比下降7.1%至35.1亿元,其中第三季度收入同比增长3.4%,达到66.2亿元,归属于股东的净利润同比增长27.2%至9.64亿元,符合该行的预期。2025年前三季度,公司综合毛利率同比下降4.9个百分点至65.6%,成药板块销售贡献从去年前三季度的82.3%下降至77.7%。前三季度,销售费用率同比下降5.1个百分点至24.1%。

  三季度成药板块销售额重回增长

  2025年前三季度,公司成药板块销售额同比下降17.3%至154.5亿元,包含授权费收入15.4亿元,其中第三季度成药销售额恢复正增长,达到52.0亿元(同比增长1.6%、环比增长9.6%)。2025年初至今,公司已达成四项对外授权协议,首付款合计2.60亿美元,以及里程碑付款合计94.5亿美元。考虑到集采影响,前三季度肿瘤产品销售额同比下降56.8%至16.5亿元,占成药板块销售收入的比例为从去年前三季度的20.4%下降至10.7%。此外,由于恩必普受DIP影响,前三季度神经系统疾病产品销售额同比下降21.6%。原料药业务方面,由于海外需求提升,前三季度维生素C原料药业务收入同比增长22.3%至17.9亿元,抗生素原料药业务受价格影响,收入同比小幅下降3.7%。此外,功能食品及其它业务收入同比增长11.2%至14.4亿元。

  EGFR ADC正在开展多项试验,预计将于2026年数据读出

  SYS6010(EGFR

  ADC)已获得美国FDA的快速通道资格(FTD)和NMPA的突破性治疗药物认定(BTD),目前正在开发多项适应症,包括EGFR突变NSCLC、EGFR野生型NSCLC、BC、GC等。国内开发方面,SYS6010(EGFR

  ADC)单药疗法正在开展针对2L EGFR突变NSCLC的三期临床试验(预计于26年递交上市申请),与奥希替尼的联合疗法正在开展针对1L

  EGFR突变NSCLC的Ib/III期临床试验。同时,SYS6010正在开展针对EGFR野生型NSCLC、EGFR表达BC、GC等实体瘤的一期临床试验。此外,海外开发方面,公司正在准备两项三期临床试验,包括3L及以上EGFR突变NSCLC和2L及以上EGFR野生型NSCLC。此外,公司预计将于2026年就EGFR

  ADC的肺癌,食管鳞癌,胃癌进行数据读出。

  创新管线布局丰富

  2025年前三季度,公司研发费用同比增长7.9%至41.9亿元,研发费用率同比提升3.9个百分点至21.0%。目前,公司已有28项重点管线进入II/III期关键临床(例如HER2ADC、EGFRADC、HER2双抗、CLDN18.2ADC、GLP-1等),九款产品正在开展二期临床(例如Nectin-4ADC、TSLP),以及约40款产品处于一期临床阶段(例如PD-1/IL15、ROR1ADC、B7H3ADC、BCMA-CarT等),覆盖肿瘤和非肿瘤领域。

  风险提示:产品销售低于预期;核心管线产品开发进度不及预期。

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  • 新闻资讯
    新闻资讯 2025年11月27日

    我是浩霎号的签约作者“新闻资讯”!

  • 新闻资讯
    新闻资讯 2025年11月27日

    希望本篇文章《必学教你安装“微乐卡五星透视挂免费”附开挂脚本》能对你有所帮助!

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    新闻资讯 2025年11月27日

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